Обзор валютного рынка на 07.10.2009

Вчера Национальный Банк Австралии первым из Центробанков ведущих стран мира повысил учетную ставку, значение которой теперь составляет 3,25% годовых против 3% годовых ранее.

Вчера Национальный Банк Австралии первым из Центробанков
ведущих стран мира повысил учетную ставку, значение которой
теперь составляет 3,25% годовых против 3% годовых ранее.

Профицит бюджета и баланса капитала этой страны, а также
сравнительно низкая "закредитованность" бизнеса, сохраненные под
влиянием позитивной тенденции сырьевых рынков, развивавшейся в
последние кварталы, по всей видимости, являются предопределяющими
факторами, обеспечивающими сравнительно быстрый выход
австралийской экономики из рецессии.  Аналогичные тенденции
развиваются и в других странах, богатых внутренними сырьевыми
ресурсами и вошедшими в период кризиса в условиях сравнительно
низкой общей долговой нагрузки в экономике при общей сравнительно
высокой эффективности производственных процессов. 
Австралия, Канада, Норвегия, Саудовская Аравия, вероятно, будут
лидерами по темпам роста ВВП в среднесрочном периоде.

Важно отметить, что и валюты этих государств, за исключением
"привязанного" к курсу USD саудовского риала, являются в
последние месяцы лидерами по темпам прироста относительной
стоимости на FX.

Подобная ситуация, как представляется, подтверждает
предположение о развороте в среднесрочном периоде тенденции курса
EUR/USD в случае, возможно, сравнительно более высоких темпов
восстановления экономики США в указанной перспективе.

Текущий курс единой европейской валюты не соответствует
потребностям производственного, потребительского сектора ЕМС,
которые в среднесрочном периоде будут нуждаться в дополнительных
стимулах для повышения их активности.

С другой стороны, "сворачивание" антикризисной программы,
ужесточение на этом фоне кредитной и монетарной политики ЕЦБ
будет способствовать развитию на рынке  нового раунда
укрепления единой европейской валюты, что существенно осложнит
для европейской экономики процесс возвращения к нормальным
условиям функционирования.

Характерным в данном случае представляется опубликованное
сегодня высказывание экономиста BNP Paribas Д. Брайанта, по
мнению которого "глобальное макроэкономическое восстановление в
любом регионе будет весьма медленным, но сегодняшний курс евро на
валютном рынке - это одна из причин, вследствие которой
восстановление в экономике Еврозоны будет особенно
анемичным".

В четверг состоится заседание ЕЦБ, по итогам которого рынком
не ожидается каких-либо значимых изменений, как в отношении
кредитной политики европейского Центробанка, так и в сфере его
действий на финансовых рынках.

Не исключено, что ЦБ Еврозоны просто не станет "играть против
рынка" сейчас, когда многие инвесторы ориентируются на курс
единой валюты строя свои прогнозы в отношении среднесрочной
динамики цен рисковых вложений. Однако, в начале следующего года,
в случае реализации сценария циклического спада в мировой
экономике и на фоне исчерпания эффекта от мер монетарной
поддержки финансовых рынков со стороны регулирующих структур КНР
и США, активность  ЕЦБ, направленная на сокращение
относительной стоимости евро, по-видимому, значительно
возрастет.

Что касается ближайшей перспективы, то в этот период котировки
евро/американский доллар, возможно, сохранят свой повышающийся
тренд, в котором они в последние дни восстановились на фоне
возобновления активности покупок рисковых активов.

Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к
10:00 мск составлял 29,83 и 36,10 руб. против, соответственно,
29,84 и 36,19 руб. на торгах вчера утром.

Среднесрочные перспективы динамики стоимости RUB по отношению,
прежде всего - к USD, по-прежнему представляются "медвежьими" по
своему характеру.

Тем не менее, с учетом сохранения высоких темпов ценового
прироста финансовых рынков России, и на фоне продолжающегося
снижения инфляционных показателей РФ, реализация сценария
сравнительно значимого ослабления российской валюты на
международном FX, возможно, откладывается. Достижение курсом
USD/RUB в октябре т.г. отметок вблизи 29,00 на данный момент
выглядит, в целом, возможным.